招商证券
银行廖志明团队
摘要
深耕山东，区域经济优势明显。
山东省GDP总量仅次于广东及江苏省，经济较活跃。区域经济决定了城商行的发展空间，行区域优势较明显，县域金融、普惠金融空间广阔。以服务地方经济、服务小微企业、服务城乡居民为市场定位，个人存贷款占比及区域市占率稳步提升，大零售转型战略成效显著。
股权多元分散，管理层稳定，组织架构扁平化。
齐鲁银行境外战略投资者-澳洲联邦银行、济南市国企和民营企业，持股相对均衡，三方相互制衡，公司治理较完善。管理层稳定，有助于保持发展战略的稳定。作为城商行，组织架构较为扁平化，决策链条短，有利于扎根当地、紧贴市场、紧贴客户。
负债成本偏低，息差存优势。
20年齐鲁银行计息负债成本率为2.34%，同期A股上市城商行平均计息负债成本率为2.48%，负债成本具有一定的优势。20年齐鲁银行净息差为2.15%，明显高于同期城商行整体2.0%的息差水平。
资产质量改善明显，拨备较充足。
年以来，资产质量明显改善。截至20年末，不良贷款率1.43%，